7月過了，8月一晃眼已經(jīng)到了月中，PTA卻仍不見消停，一路高歌進(jìn)入了一場(chǎng)集體的“狂歡”!價(jià)格繼續(xù)在短時(shí)間內(nèi)一路飆升超1500元/噸。昨日，PTA期貨合約再度突破關(guān)鍵點(diǎn)位，站上7500點(diǎn)。

以恒力石化的PTA現(xiàn)貨主港現(xiàn)款自提報(bào)價(jià)為例，來給大家展示一下PTA現(xiàn)貨的驚人漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，在7月10日之前的一個(gè)月內(nèi)，恒力石化公布的報(bào)價(jià)一直維持在6000元/噸。而這樣的平衡在7月11日被打破，當(dāng)日，PTA報(bào)價(jià)6100元/噸，較上一個(gè)交易日價(jià)格上漲100元/噸。自此，PTA現(xiàn)貨價(jià)格一路攀升，8月13日，恒力石化公布PTA現(xiàn)貨主港現(xiàn)款自提報(bào)價(jià)7600元/噸，較7月10日?qǐng)?bào)價(jià)上漲了1600元/噸。

期貨市場(chǎng)上，PTA1809合約在7月19日結(jié)束盤整行情，開啟“一路狂飆”模式，截至8月13日收盤，PTA1809合約報(bào)收7408元/噸，持續(xù)刷新四年來新高。從6月20日最低點(diǎn)5546元/噸算起，截至8月13日，PTA1809合約的區(qū)間漲幅已高達(dá)33.14%，暴漲超過三成。

的確，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)出現(xiàn)了一些異常，PTA、甲醇等部分品種價(jià)格高燒不退，對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。浙江、江蘇一些地區(qū)的經(jīng)編行業(yè)商會(huì)近日聯(lián)合發(fā)布停產(chǎn)倡議書，原因是所需滌綸長(zhǎng)絲等紡織原料近期漲價(jià)太離譜。據(jù)悉，滌綸長(zhǎng)絲POY 7月30日還報(bào)價(jià)每噸9950元，8月7日就達(dá)到10600元，一周上漲了近6.5%。而滌綸長(zhǎng)絲的上游原料，恰恰是PTA，高價(jià)傳導(dǎo)、火燒連營(yíng)，由此可見一斑。

在整個(gè)化工市場(chǎng)，PTA和甲醇的狂熱并非個(gè)案。更令人擔(dān)憂的是，在中東地緣風(fēng)險(xiǎn)增加、人民幣貶值、中美貿(mào)易戰(zhàn)等多因素疊加的形勢(shì)下，下半年化工市場(chǎng)存在整體發(fā)燒的風(fēng)險(xiǎn)，高燒有可能更為激進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)格局和產(chǎn)業(yè)鏈帶來連鎖反應(yīng)，需要警惕和防范。

一、價(jià)格掌控因素

地緣風(fēng)險(xiǎn)折射油價(jià)波動(dòng)

“從油到絲，從絲到衣”，按照這個(gè)生產(chǎn)流程，上游原油下跌，應(yīng)該帶來滌綸絲價(jià)格的下降。但目前的觀察就是，PTA一路走高，并不受伊朗石油價(jià)格震蕩的影響。

在今日江浙一帶經(jīng)編商會(huì)的停產(chǎn)聯(lián)合抵制倡議書中指出，并不理解PTA持續(xù)瘋長(zhǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游“火燒連營(yíng)”，甚至將矛頭指向上游寡頭。

然而原油實(shí)際情況外弱內(nèi)強(qiáng)，從8月7日零時(shí)，美國(guó)對(duì)伊朗的首輪制裁重新生效開始，按照美方的說法，要完全切斷伊朗自主發(fā)展核能力的資金來源——石油出口，使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普為此放話：凡是與伊朗有商業(yè)往來者，將無法與美國(guó)進(jìn)行商業(yè)往來。

伊朗原油影響是一個(gè)雙重利劍，出口降至零，國(guó)際原油市場(chǎng)將減少約250萬桶/日的供應(yīng)。按照國(guó)外權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，即使打個(gè)對(duì)折減少120萬桶/日的供應(yīng)，國(guó)際原油市場(chǎng)的平衡也將被打破，油價(jià)會(huì)脫韁上漲。

目前西方角力正酣的敘利亞，中東已然成為“火藥桶”。如果后期投機(jī)資本再進(jìn)來推波助瀾，下半年國(guó)際油價(jià)若每桶漲破80美元乃至100美元，分析家已經(jīng)預(yù)測(cè)不用太意外。

在石油美元的體制下，油價(jià)的漲落很大程度上取決于美國(guó)的戰(zhàn)略意圖。目前，美國(guó)已實(shí)現(xiàn)能源自給，并出口大量的能源化工產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)上打擊中國(guó)、歐盟、日本等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在政治上渾水摸魚實(shí)現(xiàn)對(duì)中東更好的控制，油價(jià)大漲，美國(guó)樂見其成、直接受益，定會(huì)為此不遺余力。

但油價(jià)大漲會(huì)對(duì)我國(guó)帶來輸入型通脹，推升國(guó)內(nèi)物價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)石化和化工行業(yè)來說，可能帶來整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈一棒接一棒的接力賽漲價(jià)

二、貨幣貶值推高進(jìn)口價(jià)格

匯率是一個(gè)國(guó)家購(gòu)買力的體現(xiàn)。進(jìn)入7月，人民幣快速貶值，相比3月份貶值幅度已超過10%。這對(duì)原材料高度依賴進(jìn)口的石化業(yè)沖擊尤其明顯：貶值10%，即意味著進(jìn)口價(jià)格抬升10%，而我國(guó)的石油、天然氣、甲醇、烯烴、PTA等大宗原料都需要大量進(jìn)口，這對(duì)整個(gè)石油和化工產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)，是剛性而顯著的。

以PTA為例，其價(jià)格近期瘋漲，背后有邏輯可循：其一，今年油價(jià)整體上漲不菲;其二，國(guó)內(nèi)PTA和聚酯產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷格局，擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán);其三，近期人民幣匯率快速走貶。據(jù)測(cè)算，僅人民幣貶值一項(xiàng)，就抬升每噸PTA價(jià)格400元以上。整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的PTA價(jià)格都在漲，自給率不足又高度壟斷的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，PTA價(jià)格豈會(huì)不快漲猛漲?

此外，美國(guó)漸進(jìn)加息行至半程，據(jù)財(cái)經(jīng)金融界預(yù)測(cè)，美國(guó)今年9月和12月再次加息的概率很大，將給美元指數(shù)帶來強(qiáng)支撐、強(qiáng)刺激，對(duì)人民幣匯率則帶來貶值壓力。市場(chǎng)正在熱議年內(nèi)人民幣兌美元匯率會(huì)不會(huì)破7。可以說，下半年，由貨幣貶值帶來的市場(chǎng)發(fā)燒連鎖風(fēng)險(xiǎn)非常大。

三、貿(mào)易摩擦抬升價(jià)格體系

近期社會(huì)各界關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)的討論很熱烈。宏觀看趨勢(shì)，微觀看影響，石化業(yè)一定要高度關(guān)注和研究貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)行業(yè)、對(duì)市場(chǎng)可能帶來的影響，并因此做好預(yù)案、加強(qiáng)防范。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)石化行業(yè)和市場(chǎng)的潛在影響是什么呢?很遺憾，還是漲價(jià)。國(guó)際貿(mào)易遵從的是充分競(jìng)爭(zhēng)、性價(jià)比最優(yōu)原則，并在多年的博弈和比價(jià)中形成基本固定的價(jià)值體系和市場(chǎng)格局。貿(mào)易戰(zhàn)人為破壞這一穩(wěn)定的局面，通過互加關(guān)稅剔除“最優(yōu)”另選“次優(yōu)”。這對(duì)貿(mào)易商而言，不論是維護(hù)渠道接受加稅，還是另辟途徑轉(zhuǎn)移買(賣)家，其結(jié)果都是商品價(jià)格上漲，而且是大幅上漲，與加稅25%基本對(duì)應(yīng)。由此，整個(gè)市場(chǎng)、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格將抬升。

當(dāng)前，中美雙方第一批貿(mào)易加稅清單已經(jīng)實(shí)施，后期將擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)，能源和化工產(chǎn)品將不可幸免被卷入其中。貿(mào)易戰(zhàn)必然是一個(gè)雙輸?shù)慕Y(jié)果，對(duì)化工行業(yè)而言，不論是以更高的價(jià)格從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買原料，還是以飄忽不定的價(jià)格向國(guó)際市場(chǎng)出口產(chǎn)品，都意味著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的成本上升、價(jià)格上漲。

四、但人民幣貶值影響大于加稅

很多人認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦是此次PTA價(jià)格上漲的重要原因，但是有石油央企專家認(rèn)為，兩者沒有直接的關(guān)系，此次PTA的價(jià)格上漲主要為國(guó)內(nèi)供需變化導(dǎo)致。

“因?yàn)槟壳懊绹?guó)PX產(chǎn)能為455.5萬噸/年，產(chǎn)能占全球的8%，不過其PX主要本國(guó)消化為主，小部分出口，因此對(duì)中國(guó)化工產(chǎn)業(yè)沒有影響。”邊宸暉表示。

邊宸暉表示，美國(guó)PX產(chǎn)品進(jìn)口到中國(guó)，因?yàn)檫\(yùn)費(fèi)相對(duì)較高，套利相對(duì)困難，因此過去很少出口到中國(guó)。“以目前美國(guó)1087美元/噸價(jià)格推算，加上運(yùn)費(fèi)運(yùn)到中國(guó)成本約1187美元/噸，目前CFR臺(tái)灣價(jià)格為1128.67美元/噸，虧損約59美元/噸，因此除生產(chǎn)企業(yè)可能有微薄利潤(rùn)外，貿(mào)易商幾無套利空間，這正是出口到中國(guó)的量并不大的主要原因。”

至于說目前中國(guó)PX價(jià)格上漲的原因，那位石油央企專家認(rèn)為主要是人民幣貶值的因素導(dǎo)致。

“目前PX漲至46個(gè)月內(nèi)高點(diǎn)，主要因?yàn)槿嗣駧刨H值及下游PTA炒漲。而隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速緩慢下降，將導(dǎo)致PX進(jìn)口及生產(chǎn)成本大幅上升。因?yàn)槭袌?chǎng)人士多預(yù)期人民幣繼續(xù)貶值，所以對(duì)PX看漲情緒增加。”他認(rèn)為。

結(jié) 論

據(jù)此，地緣、匯率、貿(mào)易戰(zhàn)，如漲價(jià)的三道催命符，有的已經(jīng)顯效，有的還需要一個(gè)滯后期。有分析人士預(yù)計(jì)，從今年9月份直到年底，國(guó)內(nèi)石油和化工行業(yè)發(fā)生市場(chǎng)高燒的概率極高，需要高度警惕和預(yù)防。石化既關(guān)乎民生，又關(guān)聯(lián)工業(yè)，一旦整體高燒，將帶來一系列連鎖反應(yīng)，比如國(guó)內(nèi)通脹水平上升、產(chǎn)業(yè)鏈突然斷裂等。如何避免形成火燒連營(yíng)的不利局面，是全行業(yè)和相關(guān)管理部門需要嚴(yán)密防范的。

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